鹰眼预警：东星医疗营业收入与净利润变动背离
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月15日，东星医疗发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为4.35亿元，同比增长0.4%；归母净利润为9742.48万元，同比增长0.21%；扣非归母净利润为6645.91万元，同比下降2.49%；基本每股收益0.98元/股。
公司自2022年11月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.09亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东星医疗2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.35亿元，同比增长0.4%；净利润为9689.12万元，同比下降2.99%；经营活动净现金流为1.26亿元，同比下降22.46%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.4%，净利润同比下降3%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.42亿 | 4.34亿 | 4.35亿 |
| 净利润（元） | 1.04亿 | 9988.25万 | 9689.12万 |
| 营业收入增速 | -0.99% | -1.89% | 0.4% |
| 净利润增速 | -6.62% | -3.7% | -3% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.4%，营业成本同比下降1.71%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.42亿 | 4.34亿 | 4.35亿 |
| 营业成本（元） | 2.11亿 | 2.24亿 | 2.2亿 |
| 营业收入增速 | -0.99% | -1.89% | 0.4% |
| 营业成本增速 | 10.87% | 6.32% | -1.71% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长43.87%，营业收入同比增长0.4%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -0.99% | -1.89% | 0.4% |
| 应收票据较期初增速 | 858.19% | -56.31% | 43.87% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.4%，经营活动净现金流同比下降22.46%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.42亿 | 4.34亿 | 4.35亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 9462.9万 | 1.63亿 | 1.26亿 |
| 营业收入增速 | -0.99% | -1.89% | 0.4% |
| 经营活动净现金流增速 | -42.1% | 72.39% | -22.46% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为49.37%，同比增长2.25%；净利率为22.25%，同比下降3.38%；净资产收益率（加权）为4.37%，同比下降0.68%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为23.46%，23.03%，22.25%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 23.46% | 23.03% | 22.25% |
| 销售净利率增速 | -5.69% | -1.84% | -3.38% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期48.28%增长至49.37%，销售净利率由去年同期23.03%下降至22.25%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 52.28% | 48.28% | 49.37% |
| 销售净利率 | 23.46% | 23.03% | 22.25% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.37%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.4% | 4.4% | 4.37% |
| 净资产收益率增速 | -21.42% | -47.62% | -0.68% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.4%，4.4%，4.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.4% | 4.4% | 4.37% |
| 净资产收益率增速 | -21.42% | -47.62% | -0.68% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.28%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.25% | 4.37% | 4.28% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为30.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 438.33万 | 1964.16万 | 2987.19万 |
| 净利润（元） | 1.04亿 | 9988.25万 | 9689.12万 |
| 非常规性收益/净利润 | 4.39% | 19.66% | 30.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为9.22%，同比增长49.75%；流动比率为6.79，速动比率为6.26；总债务为5542.07万元，其中短期债务为5542.07万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至6.79。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 9.21 | 11.43 | 6.79 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.1%、0.59%、2.46%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 215.88万 | 1334.91万 | 5542.07万 |
| 净资产（元） | 22.04亿 | 22.46亿 | 22.54亿 |
| 总债务/净资产 | 0.1% | 0.59% | 2.46% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为897.2万元，较期初变动率为40.51%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 638.49万 |
| 本期预付账款（元） | 897.17万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长40.51%，营业成本同比增长-1.71%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 59.85% | -49.34% | 40.51% |
| 营业成本增速 | 10.87% | 6.32% | -1.71% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为94.6%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1114.91万 |
| 本期应付票据（元） | 2169.66万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.61，同比增长19.1%；存货周转率为2.06，同比下降6.97%；总资产周转率为0.18，同比下降1.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.19%、4.29%、4.49%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 9999.35万 | 1.03亿 | 1.11亿 |
| 资产总额（元） | 23.84亿 | 23.94亿 | 24.82亿 |
| 存货/资产总额 | 4.19% | 4.29% | 4.49% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.24，0.18，0.18，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.24 | 0.18 | 0.18 |
| 总资产周转率增速 | -34.94% | -25.49% | -1.63% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.7亿元，较期初增长349.94%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 3735.85万 |
| 本期在建工程（元） | 1.68亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为8.66%、9.74%、10.93%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3829.41万 | 4224.72万 | 4757.62万 |
| 营业收入（元） | 4.42亿 | 4.34亿 | 4.35亿 |
| 销售费用/营业收入 | 8.66% | 9.74% | 10.93% |
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